Depuis les années 80 jusqu’à la fin des années 2000, les économies occidentales ont connu une période remarquable de stabilité économique, où la volatilité des grands indicateurs et des cycles économiques était historiquement faible. C’est ce que des économistes des deux décennies précédentes ont appelé la Grande Modération. Les raisons de cet état macroéconomique font encore débat, si bien que certains l’expliquent par l’indépendance acquise des institutions financières ou le progrès technologique, alors que d’autres n’y voient que le fruit de la chance en ce sens que peu de chocs exogènes y ont perturbé l’économie.

Une hausse ininterrompue des inégalités 

À la veille de la Seconde Guerre Mondiale, les inégalités économiques internes battaient des records historiques dans le monde occidental. Celles-ci peuvent être mesurées à la proportion du revenu national accaparé par les 1% les plus privilégiés. Ce chiffre avait atteint un pic de 22% en 1929 aux États Unis avant de s’effondrer dans les années suivant la fin de la guerre jusqu’à atteindre 9% en 1970. Par ailleurs, cette corrélation entre inégalités et guerre n’est pas incongrue : d’une part, une hausse des inégalités renforce le malaise social à l’origine des instabilités internes et géopolitiques, mais aussi la baisse des inégalités est le symptôme d’une redistribution qui se produit naturellement lorsque les opportunités économiques, ici dans la reconstruction d’après-guerre, enrichissent la classe moyenne.  

Ces inégalités sont beaucoup moins prononcées en France qui montre des proportions relativement stables depuis les années 90, bien qu’en augmentation sensibles depuis la dernière décennie².

Les inégalités ont été un des éléments moteurs de la crise de 2008 à la suite de laquelle, pour restaurer la confiance, relancer la demande des classes moyennes et de façon plus générale l’économie, les institutions en charge des politiques monétaire et fiscale se sont engagées dans des programmes d’assouplissement de sorte à créer des conditions plus accommodantes en temps de crise. C’est aussi la même démarche qui a été adoptée pendant la crise du Coronavirus. Cependant, bien que ce ne soit pas leur finalité initiale, ces politiques ont tendance à mener à l’inflation du prix des actifs financiers majoritairement détenus par les plus riches. Ainsi, ces programmes de relance creusent paradoxalement encore plus les inégalités et sont responsables des fortes augmentations des plus grandes fortunes européennes et américaines observées dans les récentes années. Par exemple, la fortune des milliardaires dans le monde a plus augmenté en 19 mois de pandémie qu’au cours de la dernière décennie³. D’autre part, la baisse des taux d’intérêts et l’injection dans l’économie de grandes quantités de liquidité pour en partie soutenir les ménages a participé au problème actuel de l’inflation qui contracte le revenu disponible et appauvrit les classes les plus modestes.  

Un nouvel ordre mondial 

La montée des inégalités internes dans la puissance économique dominante (dans notre monde actuel, les États Unis d’Amérique) se trouve être le symptôme d’un ordre mondial changeant. En effet, les empires dominants s’inscrivent dans des cycles de croissance et de déclin, de sorte que, pendant la prospérité initiale, la redistribution des richesses se fait de plus en plus inéquitablement à l’approche de leur apogée. Pendant la même période, ceux-ci sont mis au défi par des compétiteurs nouveaux. 

Il est fort à parier que le monde de demain sera un monde de rivalités entre les puissances en déclin et d’autres montantes, nommément les États-Unis et la Chine. Dans Principles for Dealing with the Changing World Order, Ray Dalio identifie la récurrence de cycles de domination à travers lesquels les puissances se succèdent à la tête de l’ordre mondial. C’est ainsi que les Pays-Bas ont laissé leur place aux britanniques qui à leur tour se sont inclinés devant la toute-puissance américaine⁵. Ces cycles peuvent être reconstitués sur des siècles d’histoire depuis l’empire romain.

Ce contexte est responsable de l’apparition de rivalités qui mèneront petit à petit à une fragmentation du commerce mondial. 

Un monde fragmenté sous pressions stagflationnistes 

La conséquence de cette rupture de liens est la réorganisation de l’économie mondiale, d’une telle sorte que les chaînes de productions du monde se balkanisent sous l’effet d’un repli vers le protectionisme : le gouvernement des États-Unis, par exemple, essaie d’encourager un retour des emplois manufacturiers et industriels qui sont aujourd’hui majoritairement en Chine. Ceci, associé aux autres aspects du découplage économique entre ces deux pays, provoquera une hausse des coûts de production dont l’effet est conjointement un frein à la croissance et une inflation des prix. Il s’agit typiquement d’un choc stagflationnaire. L’affaiblissement des liens diplomatiques dans le monde mène aussi à un ralentissement de la migration vers les pays du Nord qui jouissaient de ce phénomène permettant de maintenir les salaires domestiques contrôlés et donc compétitifs. Désormais, en l’absence de nouveaux travailleurs étrangers, il faudra rémunérer plus les travailleurs locaux pour produire autant voire moins : ceci est là encore un choc inflationniste. 

À ces facteurs s’ajoute le vieillissement de la population dans les pays du Nord (mais aussi dans les pays émergents) qui constitue là encore une n-ième pression inflationniste puisque les seniors ne produisent pas ou peu. Au lieu de cela, ils débloquent leur épargne pour en disposer et consommer, ce qui augmente la demande dans l’économie pour une production qui ralentit (voir qui baisse). Ceci mène à l’augmentation générale des prix.  

 

1. Megathreats: The Ten Trends that Imperil Our Future, and How to Survive Them, Nouriel Roubini, Little, Brown, 18 oct. 2022 ↩︎
2. Le Capital au XXIe siècle, Thomas Picketty, Point, 2020  ↩︎
3. Rapport d’Oxfam sur les inégalités, 2022 ↩︎
4. The Great Leveler: Violence and the History of Inequality from the Stone Age to the Twenty-First Century, Walter Scheidel, 2017 ↩︎
5. Principles for Dealing with the Changing World Order: Why Nations Succeed or Fail, Ray Dalio, Simon and Schuster, 30 nov. 2021 ↩︎
6. https://www.spglobal.com/esg/insights/weather-warning-assessing-countries-vulnerability-to-economic-losses-from-physical-climate-risks ↩︎